春秋彩票招商现状:日系、德系领先

自去年出现28年以来首次负增长后,春秋彩票代理车市第一季度依然未能走出寒冬,但在整体萎靡的态势下,不同车系和不同地区表现分化,冷热不均。

据广发证券援引中机中心数据,今年一季度我国广义乘用车终端销量为503.8万,同比下滑 5.3%。

广发证券分析师张乐、闫俊刚、唐晢和刘智琪在一份深度报告中指出,2018年乘用车终端表现不佳主要受购置税优惠政策刺激透支影响,关税调整、刺激政策预期及国六将提前实施带来的消费者持币观望也对终端销量造成了负面影响。

上述分析师们认为,今年一季度终端数据低于预期,也或与政策出台预期等带来的观望情绪有关。

分地区来看,一季度我国东、中、西、东北部乘用车终端增速分别为-4.8%、-5.6%、-4.6%、-11.4%。总体特征是:有分化、东北稍差。

分系别看,一季度,日系、德系、韩系乘用车终端销量同比增速分别为 8.7%、5.6%、-0.5%,增速好于行业-5.3%的增速水平,自主、美系、法系乘用车终端销量同比增速分别-10.9%、-21.7%、-53.5%,增速均低于行业水平。

01
地区视角:
西部、东部表现较好,
东北差距显著
据广发证券统计,在一季度乘用车终端销量整体下滑下,分地区来看,西部、东部表现较好,中部略差,东北部则显著差于行业:

2019年一季度我国西部、东部地区乘用车终端销量表现略好于行业的-5.3%,同比增速分别为-4.6%、-4.8%;中部地区乘用车终端销量表现略差于行业,19年1季度增速为-5.6%;东北地区乘用车终端销量表现显著较差,19年1季度增速为-11.4%。

广发证券的统计是基于国家统计局区域划分标准,其中东部包括北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东和海南,中部包括山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南,西部包括内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、西藏、陕西、甘肃、青海、宁夏和新疆,东北部包括辽宁、吉林和黑龙江。

广发证券对影响各地区终端销量表现的可能的原因进行了分析:

东部:2018年、2019年Q1表现略好于行业与新能源汽车的正贡献有一定关系;2019年一季度东部地区传统乘用车终端销量同比增速略弱于行业,但总体来看,东部地区表现仍与行业表现相当,这与东部地区销量占国内销量比例近半的较高占比有一定关系。

中西部:2015年-2017年,相较东部、东北部,中西部终端表现均好于行业,这或与中西部居民收入较低,对刺激政策更敏感所致,但这也使得政策透支力度高于东部,到2018年开始终端增速就开始低于东部。

东北部:终端表现较差与宏观经济较差有一定关系。根据国家统计局公布的各省份名义GDP情况,2015-2018年,我国东部、中部、西部、东北部地区GDP年复合增速分别为8.85%、9.45%、8.27%、-0.62%,东北部地区GDP复合增速大幅低于我们东中西部地区。

02
车系分化:
日系、德系领先,
美系、法系“扑街”
据广发证券,2019年一季度,分系别看,乘用车终端表现较好的车系为日系、德系,自主、美系、法系终端表现均弱于行业水平:

2019年一季度,日系、德系、韩系乘用车终端销量同比增速分别为8.7%、5.6%、-0.5%,增速好于行业-5.3%的增速水平,自主、美系、法系乘用车终端销量同比增速分别为-10.9%、-21.7%、-53.5%,增速均低于行业水平。

从各系别广义乘用车终端销量分地区表现来看,日系车中西部地区、德系车中部地区需求崛起,自主品牌中部、东北部需求下滑显著,美系、法系需求则出现了全面下滑:

1)对于自主品牌,销量占比较高的中西部地区中,中部、东北部地区终端下滑尤为显著,19年一季度其中部地区终端下滑达13.7%;

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